国家电网公司农电部日前体现，，，今年国家电网公司农电系统将进一步加速农网刷新升级，，，周全完成低电压治理，，，落实农村用电清静强基固本三年行动方案，，，大力提升服务水平。。

国家电网将进一步提高农网供电可靠性和农村综合供电电压及格率，，，强化综合治理行动，，，年内将消除农村供区低电压征象。。

"十二五"时代，，，公司妄想投资4600多亿元，，，集中解决农村电网薄弱问题，，，基本建成清静可靠、节能环保、手艺先进、治理规范的新型农网。。

已往的一年，，，国家电网从硬件、软件两方面着手，，，全力服务新农村建设和农民增收。。

在硬件方面，，，公司加速新一轮农网刷新升级工程，，，投资488.4亿元解决低电压、供电"卡脖子"、县域电网与主网薄弱等问题，，，1446.7万客户离别低电压；；粮食主产区农田机井供电条件有用改善，，，390多万亩农田受益。。

在软件方面，，，公司"内外挖潜"，，，强化业扩报装治理，，，指导县供电企业推进多元化交费，，，统一服务规范，，，因地制宜打造农电特色服务系统并增进常态化。。

科陆电子：显著受益于智能电网建设*阶段

公司业绩切合预期，，，近两年收入增速放缓：2009年公司整年实现营业收入43,473.77万元，，，比上年度增添10.19%；；实现净利润7859.17万元，，，比去年同期增添41.41%。。从收入增速看公司履历了前几年的高速增添后，，，2008-2009年收入增速放缓，，，主要原因由于公司古板营业收入增速放缓，，，甚至泛起负增添。。而电子式电能表近两年泛起了高速增添，，，这也是发动公司收入增添的焦点动力。。

智能电表，，，显著受益于智能电网建设*阶段，，，一连高生长可期。。公司智能电表自2007年最先进入高速成恒久，，，2008-2009年一连两年增速凌驾80%，，，已成为公司的*大营业。。智能电表统一招标事情已经最先，，，公司在*次招标中*提升到9%，，，智能电表作为我国电网智能化刷新的切入口，，，仍将坚持高增添。。国家电网妄想未来三年内投资800亿元用于下属27个省网公司的用电信息收罗系统建设，，，其中用于电表约400亿元，，，其中载波表为270亿元左右。。

用电治理系统，，，显著受益于智能电网建设*阶段，，，再次高生长可期。。？？？？？坡降缱釉谟玫缰卫硐降低煊虻*居*二，，，仅次于长沙威胜集团，，，近几年该营业增添泛起了障碍。。随着智能电网建设妄想的推车，，，电网信息化治理又面临一次更新换代，，，将有一次进入投资岑岭期，，，公司作为该营业将再次进入高生长通道。。

高压变频的生长性禁止忽视：2009年公司变频产品取得条约5004万(2008年仅取得条约757万元)，，，同比增添561.45%，，，占公司2009年取得条约比例的约8%，，，条约数目凌驾了电力操作电源营业，，，预计将成为公司的第四大营业。。受规模和拓展市场影响该营业的盈利能力仍未体现，，，随着规模的快速提升盈利能力有望提升到行业平均水平。。国家提出到2020年单位GDP能耗比2005年下降40%-50%的目的，，，海内高压电念头应用高压变频器节电可达30%，，，中国变频器市场现在正处于一个高速增添的时期。。预计2009年至2012年每年的市场增添率将坚持在40%以上，，，公司作为新进入者基数较低，，，未来几年的增速可能远高于行业平均。。

订单目的体现了公司对业绩再次进入高速增添的信息心：09年公司实现条约6.39亿元，，，同比增添22.33%，，，包管了2010年公司业绩的一连增添。。2010年度公司的目的是新增销售条约额10亿元，，，同比增添56%，，，增速又上一个新台阶，，，体现了公司对未来业绩再次进入高速增添通道的信心。。

投资建议：我们预计公司2010-2011年每股收益划分为0.44元、0.83元，，，对应现在股价的市盈率划分为48倍和25倍，，，现在看公司的估值水平相对较高，，，但由于2010-2015年是智能电网建设的岑岭期(投资预计2万亿左右)，，，而公司作为智能电表和用电治理系统的将显著受益于智能电网建设*阶段，，，公司业绩有望再次坚持5年的高生长，，，因此给予公司“增持"的投资评级。。